Hyperliquid：在治理争议与市场空白中崛起的Perp DEX新王OKX Casino - 专业USDT加密赌场，安全稳定，极速出款

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　　8 月 27 日，就在 Hyperliquid BTC 现货交易量仅次于币安，上月交易量超越 Robinhood 消息公布时，和孙割有关超级巨鲸地址下单“攻击” $XPL 盘前合约市场，造成上千万美元的用户损失。

　　不同于 BTC/ETH 等主流交易市场，Hyperliquid 盘前合约市场成交量本来就小，巨鲸又可无准许利用交易规则，最终造成人间惨剧。

　　如果是币安等 CEX，巨鲸早就被人工封禁，连下单狙击的可能性都微乎其微，事后，Hyperliquid 团队在 Discord 的回复是，深刻理解，吸取教训，坚决改进，暂不赔偿。

　　2. 2025 年初，50x 巨鲸爆破 HLP 金库事件，HL 团队事后调整多个币种杠杆倍数；

　　3. 2025 年 3 月 26 日，面对 $JELLYJELLY 恶意狙击，HL 团队直接下场拔网线 日，巨鲸狙击盘前合约市场 $XPL，官方表示风险自担。

　　可以发现，HL 团队面对不同的安全事件，采取的措施也完全不同，如果不涉及 HL 自身金库或利益，便是去中心化治理，如果真的危及协议本身，则直接动用超管权限。

　　我无意针对此事做出道德评价，只能说任何交易流动性集中场所都必然面临保散户还是巨鲸流动性的“事故”，从币安上币标准不透明到 Robinhood 的散户大战华尔街，概莫能外。

　　Hyperliquid 并不特殊，模仿 $BNB = 币安主站 + BNB Chain 的打法，把流动性全部迁移到 no KYC 链上，币安监管套利高速成长，HL 无准入套利吸引散户。

　　市场出现短暂的空白期，币安身陷调查危及，彼时正值拜登在任，总统不喜欢加密货币，给拜登捐赠上千万美元的 SBF 都得进去，Gary 正在 SEC 主席任上大沙币圈，Jump Trading 都要收手。

　　币安被审查，FTX 崩溃，BitMEX 老矣，OK/Bybit/Bitget 都在链下厮杀，彼时的 CEX 都不否认链上迁移趋势，但是选择的途径是钱包。

　　这一切，让 VC 融资——项目攒局——币安退出——赋能 BNB 的机制节奏打断，高估值体系的是币安流动性危机的前兆，可以说，现在的 BNB 是币安的债务，Binance Alpha 充满了被动防守的无奈。

　　Meme 热潮是 HL 第一次验证自身，流动性随处可用，小批量、小币种试验过后，大资金和主流币才会到来，在宣发上，都是反向营销，先说有大户，散户才敢入场，但事实上，没有散户的亏损，从来不会有 MM（做市商）、巨鲸和协议的利润。

　　Hyperliquid 不可能没有外部资金注入，完全凭借自有资金运营超强流动性，但是没有 VC 与此并不冲突，2024 年 11 月，Paradigm 已经进入 $HYPE 体系，据 @mlmabc 估算购买量可能为 1600 万枚。

　　从叙事逻辑上看，项目的代币增发和抛售是典型的博弈论危机，项目方、多个 VC 和交易所之间互不信任，解锁后立即抛售虽然会损失未来收益，但是会保留现有收益，于是，所有的利益方都选择即时抛售，只有交易所和项目方受伤的世界出现了。

　　Hyperliquid 以保留项目控制权的方式空投 $HYPE，以在自身为主要交易所的方式交易现货 $HYPE，双重控盘才稳住飞轮初始动量，2025 年中，Bybit 才 Listing $HYPE 现货，大概率是直接买入增加交易对，不太可能是 HL 推动上币。

　　HL 并不神秘，Pump Fun 上线 Hyperliquid 时造富效应反而比币安要强，币安今日无非又扳回一局，这样的赛事，还会延续很长时间，$JELLYJELLY 时币安和 OK 都能放下前嫌联手狙击 Hyperliquid。

　　但是散户不会再碰山寨币，目前的涨势是美股流动性外溢，可惜 DAT 已经开始卖币，策略（MSTR）的币股债飞轮好看不好学，即使是 ETH，其耐涨性也远不如 BTC。

　　在散户拒绝交易的时代，所有人都盯上大户和机构，他们的想法很有趣，认为只要大户互为交易对手，就能让自己赚到中介费和手续费，这已经不是思维的懒惰，而是对 Hyperliquid 的侮辱。

　　流动性永远是加密行业最日常的基础设施，Hyperliquid 正是和散户建立直接联系而成功。

　　50 万的 no KYC 用户都是大户和巨鲸，那加密货币早就取代现有金融体系了，特朗普的 500 万美元金卡都卖不了这么多，和 USDT 类似，无准入对资金诱惑力巨大，你可以说黑灰产从业者众多，但这绝不是少数人能创造的金融奇迹。

　　在本次被攻击事件中，推特 (X) 诉说遭遇的都是真实用户，而在交易量较少的盘前合约市场，都证明 Hyperliquid 的号召力和用户基础，唯一问题是 HL 这次玩砸了，搬起流动性砸向自己的治理体系。

　　11 个人创造年 11.67 亿美元收益，人均效益 1.06 亿美元，其后 Tether 人均 9300 万美元，然后说 Onlyfans 的 3760 万美元，互联网的规模效应，叠加人类最原始的欲望，在亚非拉和第一世界特色产业之间，打造出无比辉煌的地下和链上世界。

　　在散户拒绝交易山寨和 Meme 时代，BTC 和 ETH 的高杠杆是为数不多的“机会”，对于所有人有致命的诱惑力，当然，被轧空也是致命的损失。

　　特立独行的猪很少见，要为大户做资管服务的人很多，如果在今天还默认最大的流动性是 CEX，那只能说不适合参与接下来的加密市场。

　　散户来了无许可自由市场，大户赚到流动性退出机会，Paradigm 赚到 $HYPE 涨幅和持仓，散户有了以小博大机会，前提是不碰小币种资产。

　　每个人都为自己的命运定价，然后 All in Crypto 才是永恒的主旋律。

　　不是 HL 空投和利益分配到位，也不是 Jeff 打造的技术架构更优秀，而是 FTX 崩溃后+币安被监管市场空白期，Hyperliquid 竞争对手其实有限，Timing 永远是打破现有结构的最佳入口。